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AI成本指數崩跌50% 市場憂泡沫恐衝擊科技股

Admin 八月 18, 2026 0

衡量大型語言模型成本的關鍵指數已崩跌五成,引發市場對AI泡沫破裂的擔憂。此趨勢可能衝擊OpenAI、Anthropic等AI巨頭及雲端服務商,分析師建議投資人降低相關科技股曝險。

全球人工智慧(AI)產業可能正響起泡沫破裂的警鐘。一個追蹤大型語言模型(LLM)使用成本的關鍵指標——LLM Token Expenditure Index(大型語言模型代幣支出指數)顯示,該指數已從歷史高點崩跌約五成,目前每百萬個 Token(大型語言模型處理資訊的基本單位)的成本僅為 1.02 美元。

根據《Seeking Alpha》的分析指出,這個指數的急劇下滑,反映出前沿人工智慧模型(Frontier AI Models)的定價能力正在迅速消失。隨著效率提升和更具成本效益的開源模型逐漸普及,企業用戶對於大型語言模型的需求已從追求「Token極大化」轉向「效率優先」。例如,透過 OpenRouter 等服務最佳化查詢類型與模型的路由,也促成了這種轉變。

文章強調,OpenAI 和 Anthropic 等領先的 AI 公司,目前正處於「成本曲線的錯誤一端」,面臨激烈的價格戰,可能導致大型語言模型商品化。儘管這兩家公司合計約佔全球 AI 營收的七成,並推動了超大規模雲端服務供應商(Hyperscalers)的雲端積壓訂單成長,但如果它們的業務表現不佳,將對超大規模雲端服務商的AI相關資本支出(capex)造成負面影響。

文中也特別提到,Anthropic 今年 5 月曾報告高達 470 億美元的年化經常性收入(ARR),然而當時正是 LLM Token Expenditure Index 達到高峰的時刻。儘管 Anthropic 第二季營收達到 115 億美元,但分析師對於其年化收入仍引用 5 月數據感到疑惑,質疑是否意味著前沿 AI 的業務巔峰已過。

整體而言,分析認為,從商業角度來看,前沿 AI 可能已達到頂峰,這暗示著與超大規模雲端服務商及其資本支出緊密相關的 AI 泡沫正在破裂。作者引用經濟學家赫伯特·斯坦因(Herbert Stein)的名言:「如果某件事不可能永遠持續下去,它就會停止。」建議投資人應限制對熱門指數型投資的曝險,例如SPDR標準普爾500指數ETF(SPY,追蹤標準普爾500指數表現的重要指標之一)、先鋒領航(VOO,另一檔追蹤標準普爾500指數的ETF)和Invesco QQQ(QQQ,追蹤那斯達克100指數的ETF,主要投資科技和成長型公司),並考慮策略性放空(先借股票賣出,賭股價下跌後再買回賺價差)Invesco QQQ。

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力挺文化、深耕在地! PP石墨烯以實際行動應援台灣

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